| 得益于國(guó)民經(jīng)濟的持續穩定發(fā)展，中國(guó)誕生了一批世界級互聯網企業，它們是值得中長(cháng)期投資的戰略性資産。2017年是港股與美股互聯網闆塊的天下，互聯網股票整體漲幅幾近翻倍，市值也從2016年末的6000億美元增長(cháng)至2017年末的12000億美元。
互聯網闆塊本輪漲勢之所以強勁，上市公司業績大幅提高及估值提升是主要原因，其中業績提升是關鍵因素。我們預計，國(guó)内數家互聯網龍頭企業2017年淨利潤將(jiāng)大概率保持高增長(cháng)。上一次互聯網闆塊有如此優異的表現還(hái)是在2013年，當年互聯網闆塊同樣(yàng)經(jīng)曆了一輪普漲，整體漲幅超過(guò)100%。但2013年那輪上漲的原因更多被(bèi)解讀爲估值推動，部分互聯網龍頭企業經(jīng)營規模在2013年保持較高增速，獲利率則由于用戶從傳統PC端向(xiàng)手機移動端轉移而降低。如果說互聯網闆塊2013年的上漲更多來源于移動互聯網興起(qǐ)而推升估值，那麼(me)，我們認爲2017年互聯網闆塊上漲則是因爲更爲紮實的業績提升。
我們看到，2017年互聯網線上零售額繼續增加，較2016年增長(cháng)32%。線上零售滲透率達到19.4%，在全球範圍内僅次于韓國(guó)(20%)，我們預計滲透率會逐漸達到25%。在大衆消費升級過(guò)程中，互聯網巨頭的新零售布局是主要推動力。基于此，我們認爲2018年互聯網闆塊仍蘊藏著(zhe)諸多機會。
我們認爲，以下幾個互聯網子行業值得重點關注：
第一，新零售的機會。在未來的3至4年裡(lǐ)，我們將(jiāng)看到互聯網企業從線上向(xiàng)線下的逐步滲透和融合。雖然在過(guò)去的1至2年裡(lǐ)，互聯網巨頭們都(dōu)在拼命收購或參股線下渠道(dào)，但真正的線上線下完全打通還(hái)有很長(cháng)的路要走。目前許多品牌有線上網店，也布局了線下體驗，但是整體效率還(hái)有待提高。一旦線上線下的效率大幅提高，線下市場將(jiāng)被(bèi)逐步打開(kāi)，有望進(jìn)一步提升公司盈利水平。
第二，人工智能(néng)崛起(qǐ)。2017年7月，國(guó)務院印發(fā)了《新一代人工智能(néng)發(fā)展規劃》，12月工信部發(fā)布《促進(jìn)新一代人工智能(néng)産業發(fā)展三年行動計劃》。我們認爲，人工智能(néng)産業將(jiāng)迎來巨大且比較确定的增長(cháng)機會。在多家中國(guó)互聯網企業積極研發(fā)的推動下，中國(guó)已成(chéng)爲全球人工智能(néng)的發(fā)展中心之一，龐大的人口基數和完整的産業結構給中國(guó)提供了創造海量數據和廣闊市場的潛力。我們注意到，國(guó)内幾家互聯網龍頭企業都(dōu)是科技部指定的人工智能(néng)創新平台。而在人工智能(néng)領域，不僅僅是大型互聯網公司有機會，對(duì)于小型科技公司以及專注于某一人工智能(néng)研究領域的TMT公司而言，機遇更是千載難逢。
最後(hòu)，旅遊、教育和遊戲行業的增長(cháng)有望繼續保持，我們會持續關注這(zhè)些子行業公司的表現。行業紅利會幫助優秀公司持續增長(cháng)，我們也會擇機選擇那些成(chéng)長(cháng)與估值能(néng)夠兼顧的投資标的。
在過(guò)去的2017年裡(lǐ)，我們欣喜地發(fā)現，中國(guó)互聯網科技公司的盈利水平已經(jīng)跟上了估值的上升。未來互聯網闆塊的發(fā)展空間仍然很大，我們將(jiāng)緊跟時代步伐，抓住投資機遇，爲投資人創造更大價值。 |
![$rs[title]](static/picture/2017111038890777.jpg)
售前咨詢
